Our memories are tricky, we know that; they change and evolve with time, emotions and moods, getting progressively more distant form the actual events.
This broad observation applies with equal emphasis to market commentators and analysts who often compare in superficial manner one period of market activity with another. I know, it sounds ridiculous, but it's true. You hear how a particular year is 'similar' to what happened in another one, or how certain market behaviors have the characteristics to re-emerge every number of periods, in almost cyclical fashion. You even have so called professionals (people who have some level of responsibility in actually managing money or advise clients) who will go as far as taking a price chart pattern from a period - or a market - in the past and overlay it on a more recent chart of another market all together, implying predictability of future prices (pure and dangerous hocus-pocus).
Don't be fooled. In every historical context the best you can do is observe a rhyme, as Mark Twain indicated, with the past. This is of course very useful, but it should not lull us in the pretension we actually know what is going to happen next. Because if history does, at times, rhyme it nevertheless does not rhyme strongly enough to overwhelm what is essentially randomness.
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The meeting of the Federal Reserve came and went with relatively little fuss. Expectations were so negative before that it was hard to think of what could go wrong. Markets took a breather and came back alive after the customary press release and conference. Emerging market equities were the star of the show, as they have been for the whole month of April (the only global equity market ending in positive territory).
[Cover: Frank Stella, 'Eskimo Curlew,' 1976; https://whitney.org/exhibitions/frank-stella]
I nostri ricordi sono complicati, lo sappiamo; cambiano e si evolvono con il tempo, le emozioni e gli stati d'animo, allontanandosi progressivamente sempre di più dagli stessi eventi.
Questa osservazione si applica molto spesso ai commentatori e agli analisti di mercato che confrontano in modo superficiale un periodo di attività di mercato con un altro. Lo so, sembra ridicolo, ma è così. Si sente dire che un anno è "simile" ad un altro in termini di sviluppi, oppure che certi comportamenti del mercato hanno la caratteristica di riemergere dopo un certo numero di periodi, in modo quasi ciclico. Ci sono persino dei cosiddetti professionisti (persone che sono responsabili della gestione di portafogli di clienti reali, o che offrono loro consulenza sui mercati) che arrivano a prendere un grafico storico dei prezzi di un periodo - di un mercato qualunque - nel passato e a sovrapporlo a un grafico più recente, dando cosi' l'impressione di dove i prezzi futuri sono diretti (roba piuttosto tossica).
Non fatevi ingannare. In ogni contesto storico il meglio che si possa fare è osservare una rima con il passato, come c'insegna Mark Twain. Questo è ovviamente molto utile, ma non deve portarci a pretendere di sapere cosa realmente accadrà in seguito. Perché se la storia, a volte, fa rima, quest'ultima tuttavia non è abbastanza forte da sopraffare quella che è essenzialmente la casualità degli eventi futuri.
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La riunione della Federal Reserve è passata con relativamente poco clamore. Le aspettative erano così negative che era difficile pensare a cosa potesse andare storto. I mercati hanno preso fiato e dopo il consueto comunicato stampa ufficiale sono tornati in positivo. Le azioni dei mercati emergenti sono state le protagoniste di questa ripresa, come lo sono state per tutto il mese di aprile (l'unico mercato globale che ha chiuso in territorio positivo).
[Copertina: Frank Stella, 'Eskimo Curlew', 1976; https://whitney.org/exhibitions/frank-stella].
This broad observation applies with equal emphasis to market commentators and analysts who often compare in superficial manner one period of market activity with another. I know, it sounds ridiculous, but it's true. You hear how a particular year is 'similar' to what happened in another one, or how certain market behaviors have the characteristics to re-emerge every number of periods, in almost cyclical fashion. You even have so called professionals (people who have some level of responsibility in actually managing money or advise clients) who will go as far as taking a price chart pattern from a period - or a market - in the past and overlay it on a more recent chart of another market all together, implying predictability of future prices (pure and dangerous hocus-pocus).
Don't be fooled. In every historical context the best you can do is observe a rhyme, as Mark Twain indicated, with the past. This is of course very useful, but it should not lull us in the pretension we actually know what is going to happen next. Because if history does, at times, rhyme it nevertheless does not rhyme strongly enough to overwhelm what is essentially randomness.
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The meeting of the Federal Reserve came and went with relatively little fuss. Expectations were so negative before that it was hard to think of what could go wrong. Markets took a breather and came back alive after the customary press release and conference. Emerging market equities were the star of the show, as they have been for the whole month of April (the only global equity market ending in positive territory).
[Cover: Frank Stella, 'Eskimo Curlew,' 1976; https://whitney.org/exhibitions/frank-stella]
I nostri ricordi sono complicati, lo sappiamo; cambiano e si evolvono con il tempo, le emozioni e gli stati d'animo, allontanandosi progressivamente sempre di più dagli stessi eventi.
Questa osservazione si applica molto spesso ai commentatori e agli analisti di mercato che confrontano in modo superficiale un periodo di attività di mercato con un altro. Lo so, sembra ridicolo, ma è così. Si sente dire che un anno è "simile" ad un altro in termini di sviluppi, oppure che certi comportamenti del mercato hanno la caratteristica di riemergere dopo un certo numero di periodi, in modo quasi ciclico. Ci sono persino dei cosiddetti professionisti (persone che sono responsabili della gestione di portafogli di clienti reali, o che offrono loro consulenza sui mercati) che arrivano a prendere un grafico storico dei prezzi di un periodo - di un mercato qualunque - nel passato e a sovrapporlo a un grafico più recente, dando cosi' l'impressione di dove i prezzi futuri sono diretti (roba piuttosto tossica).
Non fatevi ingannare. In ogni contesto storico il meglio che si possa fare è osservare una rima con il passato, come c'insegna Mark Twain. Questo è ovviamente molto utile, ma non deve portarci a pretendere di sapere cosa realmente accadrà in seguito. Perché se la storia, a volte, fa rima, quest'ultima tuttavia non è abbastanza forte da sopraffare quella che è essenzialmente la casualità degli eventi futuri.
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La riunione della Federal Reserve è passata con relativamente poco clamore. Le aspettative erano così negative che era difficile pensare a cosa potesse andare storto. I mercati hanno preso fiato e dopo il consueto comunicato stampa ufficiale sono tornati in positivo. Le azioni dei mercati emergenti sono state le protagoniste di questa ripresa, come lo sono state per tutto il mese di aprile (l'unico mercato globale che ha chiuso in territorio positivo).
[Copertina: Frank Stella, 'Eskimo Curlew', 1976; https://whitney.org/exhibitions/frank-stella].
